Investovat podle toho, jak se trhy vyvíjely v minulosti, se zhusta nevyplácí. To ale neznamená, že určitá dlouhodobá historická srovnání jako taková nedávají smysl. Americký akciový index S&P 500 lze ocenit podle řady indikátorů, z nichž mnohé jsou relevantní třeba jen pro určité časové horizonty. V měřítku let a desetiletí je nepochybně užitečným indikátorem takzvané Shillerovo P/E (CAPE), které vztahuje ceny akcií k desetiletému průměru zisků na akcii a zohledňuje inflaci. Podle tohoto ukazatele byl index S&P 500 dražší než v současnosti v podstatě jen na přelomu tisíciletí. A CAPE indexu S...