US MARKETOtevírá v 15:30
DOW JONES+0,28 %
NASDAQ+0,39 %
S&P 500+0,40 %
ČEZ-0,08 %
KB-1,17 %
Erste-0,40 %

Komerční banka snižuje doporučení na akcie Philip Morris ČR. Nová legislativa podle banky sníží v Česku odbyt cigaret

Analytici z Komerční banky snížili doporučení na akcie Philip Morris ČR na "držet", ponechali ale cílovou cenu 13 500 Kč. Proč?

Redakce IW
Redakce IW
28. 5. 2017 | 16:00
Philip Morris ČR

Akcie společnosti, podpořeny solidními hospodářskými výsledky za rok 2016, které překonaly očekávání, od konce loňského roku postupně posilovaly až k úrovni 14 000 Kč. Hlavním motorem rostoucí ziskovosti byl 5,7% růst tržeb na jinak stagnujícím českém trhu a úspěšné udržení výrobních i ostatních nákladů. V druhé polovině dubna, kdy se akcie začaly obchodovat bez nároku na dividendu z loňského zisku, cena akcií klesla k 13 000 Kč, od níž se odrazila zpět k současné úrovni pod 14 000 Kč.

Od června začíná v České republice platit zákon o ochraně zdraví před škodlivými účinky návykových látek, který kromě jiného zakazuje kouření v restauracích. "Očekáváme, že stejně jako v jiných evropských státech dojde po zavedení zákona k poklesu prodeje cigaret, který v krátkodobém až střednědobém horizontu negativně ovlivní hospodaření společnosti a způsobí pokles provozních marží, ziskovosti a dividendy. Nepříznivou roli by mohl sehrát i přesun kuřáků k alternativám cigaret," říká analytik Richard Miřátský z Komerční banky.

Cena akcií Philip Morris ČR dosáhla cíle Komerční banky. "Vzhledem k tomu, že očekáváme negativní dopad nového zákona do výsledků společnosti, nevidíme potenciál pro další výrazný růst ceny akcií. Měníme proto doporučení z předchozího nákupního na 'držet'," vysvětluje Miřátský. "Nový zákon podle nás způsobí pokles prodejů cigaret, snížení ziskovosti a pokles dividendy. Proti zvýšení cílové ceny působil i nárůst bezrizikové míry a mírné zvýšení rizikové přirážky zemí, v nichž společností působí."

Z loňského zisku společnost vyplatí dividendu 1 000 Kč na akcii, což je oproti minulé výplatě nárůst o 80 Kč. V dlouhodobém horizontu by však vlivem pokračujícího trendu klesajících marží mělo docházet i ke snižování celkového čistého zisku s negativním dopadem na vyplácené dividendy.

"Pro ocenění akcií Philip Morris ČR jsme použili model diskontovaných dividend, kde jsme diskontovali očekávané dividendy z let 2017-2026 (vyplácené 2018-2027). Získanou fair value (vnitřní hodnotu) 13 110 Kč za akcii jsme upravili o vyšší atraktivitu sektoru a spekulativní potenciál, což bylo částečně kompenzováno nižší atraktivitou firmy jako takové," doplňuje analytik.

Zdroj: Komerční banka

Akcie ČRDividendyInvestiční doporučeníPhilip Morris ČRTabák a cigarety
Sdílejte:

Doporučujeme

Nenechte si ujít

Soudy proti Trumpovi: 12 poznámek k budoucnosti amerického politického systému

Soudy proti Trumpovi: 12 poznámek k budoucnosti amerického politického systému

24. 5.-Andrej Rády
Ekonomické a politické hrozby