Býk, nebo medvěd? To je jedno, základem je respektovat trh
Akciové trhy dokázaly na konci prázdnin za dva týdny vymazat zisky, které střádaly více než rok. Všem býčím analýzám a komentářům to sebralo vítr z plachet, protože se ukázalo, že byly vedle. Předpovědi a přílišná důvěra v růst totiž vycházely z předchozího vývoje.
Samozřejmě ani ti, kdo po celou dobu růstu trhů mluvili o blížící se korekci, nemuseli mít pravdu. V době, kdy již centrální banka v Číně zachraňovala, co se dalo, americké trhy ještě ze setrvačnosti pokračovaly v růstu. Nakonec se ale Čína ukázala být skvělou výmluvou pro ty, kdo do té doby věřili v nekonečný růst cen akcií.
Krátkodobé myšlení v dlouhých cyklech
Trhy jsou snad jediným místem, kde můžete vydělat, i když se mýlíte, a také prodělat, když máte pravdu. Je ovšem zajímavé sledovat, jak k tomu přistupují samotní investoři. Když jsou v zisku, jde samozřejmě o výsledek jejich analýz, i když ty vycházejí z minulosti a výnosy závisejí na výkonech v budoucnu. Při ztrátách naopak investory uklidňuje vědomí, že prodělávají i ostatní, přičemž si neuvědomují, že na vině je pravděpodobně až příliš agresivní strategie nebo přemíra sebevědomí. Investoři myslí v poměrně krátkých intervalech, ale trhy se vyvíjejí v dlouhých cyklech.
Investoři si chování trhů vykládají tak, že všichni se v určitém časovém úseku mýlí. To, kdo má pravdu, se mění prakticky každý den. I býci se v určitých obdobích býčích trhů mýlí. Ti, kdo měli pravdu včera, se mohou zítra mýlit. Dokonale to vidíme v posledních týdnech, kdy výrazné propady střídají dny s několikaprocentními zisky. V extrémních případech lze podobný vývoj zažít v rámci jednoho obchodního dne.
Investoři, kteří chtějí být úspěšní, musejí mít pokoru. Musejí respektovat skutečnost, že budoucí vývoj může prakticky vymazat minulost. Nikdo není schopen předvídat na 100 %, a je proto dobré respektovat a brát v úvahu i jiné názory a myšlenky. Ty se s odstupem času mohou ukázat jako dobré.
Historie naznačuje, že Fed kvůli vysoké volatilitě na trzích nyní nepřistoupí ke zvýšení úrokových sazeb, přestože nemá povinnost udržovat stabilní ceny finančních aktiv.
Volatilita vs. dlouhodobý trend
Strach z vysoké volatility by měl investor mít, než přijde, ne v době, když už ji na trhu pociťuje. Volatilita funguje oběma směry a může vyhovovat býkům i medvědům. Když trh míří nahoru, býci jsou nadšení a tvrdí, že korekce je u konce. Když ceny opět zamíří dolů, jsou na koni medvědi, kteří hlásají pokračování poklesů. Bude to fungovat i naopak, když se trend otočí, hlavní je zkrátka dlouhodobý pohled.
Momentálně se nacházíme uprostřed korekce, nejen co se týče akciových trhů, ale také mentality a postoje k trhům. Bude to nějaký čas trvat, ale jde o zdravý vývoj. Investoři si musejí uvědomit, že výnosy na akciovém trhu se neodvíjejí od frekvence pohybů, ale jejich velikosti. To je nezvratný fakt, se kterým musejí souhlasit medvědi i býci.
Zdroj: Seeking Alpha
