Burzovní kalendář (20. 3. - 24. 3. 2017)
Světoví investoři si při pohledu na kalendář mohou oddychnout, protože největší očekávané březnové události – nizozemské parlamentní volby a zasedání FOMC – jsou již minulostí. Neplatí to ale o těch, kdo obchodují s českými akciemi, burza v Rybné totiž zažije pomyslný vrchol výsledkové sezóny za čtvrtý kvartál loňského roku.
Ohlédnutí
Uplynulý týden byl především o zasedání FOMC. Američtí centrální bankéři podle očekávání zvedli úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 0,75-1,00 %. Banka současně potvrdila, že hodlá ještě letos zvednout úroky dvakrát a napřesrok třikrát. To odpovídá solidnímu výkonu americké ekonomiky. Možné snižování kvantitativním uvolňováním nafouklé bilance chtějí řešit až na příštích zasedáních. Trh vyhodnotil výstupy ze zasedání jako "holubičí utahování měnové politiky", akcie po zveřejnění výsledku jednání začaly posilovat a dolar ztrácet.
Vedle toho investoři ve středu sledovali parlamentní volby v Nizozemsku. Zvítězila v nich Lidová strana pro svobodu a demokracii (VVD) současného premiéra Marka Rutteho, ačkoli přišla zhruba o čtvrtinu mandátů. Populistická Strana pro svobodu (PVV) Geerta Wilderse sice dopadla lépe než v minulých volbách, ale hůře, než se čekalo.
Výsledek voleb tak snížil obavy investorů o budoucnost Evropské unie, což přispělo k posilování eura vůči dolaru. Celkově i proto nakonec jak evropské, tak americké akcie mírně posílily.
Výjimkou nebyla ani pražská burza, index PX přidal 0,9 %. Nejvíce klesající akcií byla Philip Morris ČR (-2,7 %), a to bez kurzotvorných informací. Nejsilnějším titulem byla likérka Stock Spirits (+6,5 %), rovněž bez významných zpráv, pravděpodobně šlo tedy o korekci předchozího poklesu.
Společnost Unipetrol v týdnu zveřejnila novou strategii na další roky, a ta investory zklamala. "Výhled hospodaření drží firma spíše konzervativní (vzhledem k posledním rekordním kvartálům), negativní reakci obchodníků ale vyvolala absence jakýchkoli podrobnějších informací o dividendové politice," uvedl v týdenním shrnutí hlavní akciový analytik J&T Banky Milan Vaníček. Titul ale zakončil týden prakticky beze změny.
Společnost Fortuna pokračuje v akviziční politice a v rámci zápisu z mimořádné valné hromady zveřejnila některé údaje o hospodaření rumunských společností Bet Active Concept a Bet Zone, které kupuje od skupiny Penta. Objem přijatých sázek byl loni 224 milionů EUR, tržby 32 milionů EUR a EBITDA -1,1 milionu EUR. Při započítání výherních automatů, které byly začleněny na začátku letošního roku, by zisk EBITDA dosáhl 2,5 milionu EUR. "Fortuna firmy kupuje za celkem 50 milionů EUR (47 samotné společnosti a 3 miliony dluhů), což znamená poměr vůči přijatým sázkám 0,22 a vůči tržbám 1,56. Hodnota akvizice tak oceňuje firmy podobně, jako je oceněna celá Fortuna (0,2 a 1,9), nicméně v porovnání s EBITDA je akvizice výrazně předražená (20 oproti 9,3). Bez znalosti dalších detailů ovšem nevíme, čím byl zisk EBITDA loni ovlivněna a jaký bude její další vývoj," uvedl Vaníček. Fortuna zakončila týden silnější o 5,4 %.
Výhled
Předposlední březnový týden bude výjimečně skoupý na významnější makroekonomické údaje, na své si ale přijdou investoři na pražské burze.
Zkraje týdne se sejdou ministři financí zemí eurozóny, aby diskutovali mimo jiné opět o Řecku. Nečeká se, že by měl být nalezen konsenzus ve věci druhé revize posunu Athén v procesu ozdravování ekonomiky, každý pokrok ale bude hodnocen. "Euroskupina zvýší tlak na Řecko, aby zrychlilo reformy, ale také na Španělsko a Itálii, aby zavedly požadovaná opatření v zájmu fiskální konsolidace," uvedl ekonom z Komerční banky David Kocourek.
Z makrodat zaujmou snad jen inflace ve Spojeném království, dílčí údaje z amerického nemovitostního trhu a statistiky objednávek zboží dlouhodobé spotřeby. V pátek je pak naplánováno zveřejnění předběžných indexů nákupních manažerů ve významných světových a západoevropských ekonomikách.
"Průmyslové ceny v Německu by podle trhu měly vzrůst meziměsíčně o 0,3 %, což spolu s efektem statistické základny bude znamenat nárůst o 3,2 % za rok. Za tím stojí především vliv cen energetických surovin," napsal v týdenním výhledu Kocourek. "Prodeje stávajících nemovitostí v USA by měly kompenzovat dobrá data z ledna. Počasí na západním pobřeží bylo šesté nejvlhčí od roku 1893 a záplavy a sesuvy půdy mohly ovlivnit aktivitu, Tu by ovšem měl vyvážit vývoj na východě USA, kde sněhové bouře mohly mít dopad případně až na data za březen."
Bez zajímavosti nebude v týdnu ani televizní debata kandidátů na post francouzského prezidenta. Ve čtvrtek se pak koná poslední aukce v rámci programu TLTRO II. "ECB se rozhodla s aukcemi nepokračovat, a proto předpokládáme velký zájem o dodatečnou likviditu, a to především ze zemí, kde je kreditní cyklus v růstové fázi. Čisté půjčky by mohly dosáhnout 100 miliard EUR," doplnil ekonom.
V sobotu se koná summit EU k příležitosti 60. výročí podepsání Římských smluv. Čekají se diskuze o dalším směřování Evropy. Dokument, který představil předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker, ukazuje pět možných budoucích cest vývoje. Plná integrace je uvedena jako navrhovaná cesta, německá kancléřka Merkelová či francouzský prezident Hollande se ale vyjádřili v tom smyslu, že nemusí mít problém ani s vícerychlostní Evropou.
Světové akciové trhy se stále ještě vezou na pozitivní vlně. Analytici ve svých výhledech převážně upřednostňují západoevropské trhy a emerging markets, ocenění amerických akcií je totiž již nyní velice vysoké.
"Před středečním zveřejněním výsledku zasedání FOMC sice byly velice nízké objemy obchodů a čekalo se, zda americká centrální banka něčím nepřekvapí, ale nic překotného se nedělo. Ve středu díky možná ne až tak jestřábímu vyznění prohlášení Fedu a tiskové konference Janet Yellenové akcie opět nakoukly do blízkosti psychologické hladiny 2 400 bodů indexu S&P 500 a dolar oslabil vůči euru. Situace je již několik týdnů v podstatě beze změny. Graf indexu je v býčím nastavení, rezistence v zóně 2 400 platí a nejbližší supporty jsou na úrovních 2 350 a 2 300. Zatím situace hraje do karet býkům. Zvýšení úrokových sazeb nevedlo ke korekci a index již čtvrtý týden zůstává v úzkém rozpětí. Dokud neprolomí alespoň nejbližší support 2 350, výhled je býčí," napsal v pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál "Index S&P 500 je uzavřený v úzkém rozpětí. Pokud prolomí support 2 350 při nadprůměrném objemu obchodů a dojde k růstu indexu volatility VIX nad 13, výhled se vyváží směrem k medvědům. VIX je zatím stále na minimu, takže opakuji otázku: Proč se nezajistit?"
Výsledková sezóna v USA za čtvrtý kvartál prakticky skončila, údaje oznamují převážně firmy, které mají svá fiskální čtvrtletí posunutá oproti běžným kalendářním. Za předskokana výsledkové sezóny za první čtvrtletí letošního roku může být považována společnost Nike, která v týdnu oznámí svá čísla. Dále bude trh zajímat například sada údajů od přepravní firmy FedEx, v Evropě budou investoři zvědaví na hospodářské výsledky automobilky BMW.
Výsledkovou sezónou ale naplno ožije pražská burza, v týdnu totiž zveřejní svá čísla Kofola ČeskoSlovensko, ČEZ, VIG a Pegas Nonwovens. "Od Kofoly v pondělí čekáme, že za čtvrtý kvartál oznámí zisk EBITDA 201 milionů Kč (meziročně +76,6 %), a tedy i splnění cíle managementu. ČEZ podle nás v úterý oznámí EBITDA za 4Q2016 na úrovni pouze 12,7 miliardy Kč (meziročně -20,3 %), a to kvůli poklesu cen elektřiny a odstávkám v jaderných elektrárnách. Investory zajímá dividenda za loňský rok, ale návrhu se nejspíše ještě nedočkají. Čekáme zhruba 35 Kč na akcii, trh je opatrnější," uvedl Vaníček.
"Vienna Insurance Group by ve čtvrtek měla oznámit čistý zisk bez minorit za 4Q2016 64 milionů EUR, investory ale bude zajímat hlavně výhled a komentář ke stabilizaci výnosů z investic. A od Pegasu ve stejný den čekáme oznámení EBITDA za 4Q2016 ve výši 11,3 milionu EUR (meziročně -22,4 %). Pokles je způsoben vývojem cen polymerů. Investoři se zaměří na výhled na rok 2017. Naše projekce je poněkud konzervativnější (EBITDA 46,9 milionu EUR vs. očekávání trhu 48,3 milionu EUR)," uzavřel výhled Vaníček.
